担保隔夜融资利率
担保隔夜融资利率[1][2]（英语：Secured Overnight Financing Rate），简称SOFR，是作为伦敦银行间拆款利率（LIBOR）替代方案而被选定的既有担保型银行间隔夜利率，属于一种参照利率。
历史
[编辑]2017年6月，美国联邦储备银行的替代参照利率委员会，选定SOFR作为LIBOR的替代方案[3]，主要考量该利率所依据的附买回市场具备良好的安定性[4]。
2018年8月，巴克莱银行成为首家发行与利率挂钩的商业票据的银行，发行金额约为5亿2,500万美元的短期债务[6]。房利美则早在2018年7月便已发行与SOFR挂钩的60亿美元有价证券，并于2018年10月再度发行50亿美元的SOFR挂钩证券[7]。
技术
[编辑]SOFR是以美国财政部证券（即美国国债）作为担保，在进行隔夜借贷的附买回市场为基础所计算出的利率[4]。SOFR根据实际的附买回交易资料，由纽约联邦储备银行计算，并于营业翌日的上午8时（纽约时间）公布[8]。
与LIBOR采用银行主观报价不同，SOFR系根据实际发生之附买回交易利率计算而成，具备较高之透明度与客观性。然即便如此，SOFR仍存在一定程度之操纵风险。银行可能于批发性融资市场中以偏离市场水平之利率进行隔夜交易，藉以影响SOFR水平，进而在挂钩该利率之金融契约中获利。为防范此类行为，部分建议主张应揭露个别银行之实际借贷成本，以提高市场透明度并抑制潜在操纵行为[9]。
国际清算银行（BIS）作为各国中央银行的“银行”曾指出，一套万能的替代方案或许并不实际也未必理想。尽管SOFR能够解决合谋操纵利率的问题，但它无法有效反映全球资金市场的压力，这也意味着SOFR未来有高可能性与其他利率共存[10]。
关联项目
[编辑]脚注
[编辑]- ^ 附件：主要國家LIBOR替代利率指標. 中央银行. 2020-02-20 （中文（台湾））.
- ^ 三、倫敦銀行同業拆款利率(LIBOR)退場在即，允宜積極掌控銀行業者因應情形，俾利完成LIBOR轉換工作. 立法院. 2013-07-23 [2025-07-25] （中文（台湾））.
- ^ LIBOR: Where Things Now Stand; Insight #124. Baker McKenzie. November 2017 [2019-10-27]. （原始内容存档于2017-12-03）.
- ^ 4.0 4.1 What is SOFR? The new U.S. Libor alternative. Reuters. April 3, 2018 [2025-07-24]. （原始内容存档于2023-05-30）.
- ^ What is SOFR? The new U.S. Libor alternative. 路透社. April 3, 2018 [2025-07-24]. （原始内容存档于2023-05-30）.
- ^ Tempkin, Adam; McCormick, Liz. Libor Challenger Embraced in Debut Commercial Paper Transaction. 彭博商业周刊. August 27, 2018 [2025-07-24]. （原始内容存档于2024-03-31）.
- ^ SOFR - Fannie Mae Continues to Lead the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) Market with Second Issuance of $5B. 房利美. October 2018 [2019-10-27].
- ^ What is SOFR? (PDF). CME集团. March 2018 [2019-01-10]. （原始内容存档 (PDF)于2024-09-20）.
- ^ Troege, Michael. Libor and Euribor replacements are also vulnerable. FT. 2020-08-04 [2020-08-20]. （原始内容存档于2020-08-17）.
- ^ Putting Libor Out of Its Misery Is Proving Easier Said Than Done. 彭博社. April 2019 [2019-10-27]. （原始内容存档于2019-07-16）.