擔保隔夜融資利率
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擔保隔夜融資利率[1][2]（英語：Secured Overnight Financing Rate），簡稱SOFR，是作為倫敦銀行間拆款利率（LIBOR）替代方案而被選定的既有擔保型銀行間隔夜利率，屬於一種參考利率。
歷史
[编辑]2017年6月，美國聯邦準備銀行的替代參考利率委員會，選定SOFR作為LIBOR的替代方案[3]，主要考量該利率所依據的附買回市場具備良好的安定性[4]。
2018年8月，巴克萊銀行成為首家發行與利率掛鉤的商業票據的銀行，發行金額約為5億2,500萬美元的短期債務[6]。房利美則早在2018年7月便已發行與SOFR掛鉤的60億美元有價證券，並於2018年10月再度發行50億美元的SOFR掛鉤證券[7]。
技術
[编辑]SOFR是以美國財政部證券（即美國國債）作為擔保，在進行隔夜借貸的附買回市場為基礎所計算出的利率[4]。SOFR根據實際的附買回交易資料，由紐約聯邦準備銀行計算，並於營業翌日的上午8時（紐約時間）公布[8]。
與LIBOR採用銀行主觀報價不同，SOFR係根據實際發生之附買回交易利率計算而成，具備較高之透明度與客觀性。然即便如此，SOFR仍存在一定程度之操縱風險。銀行可能於批發性融資市場中以偏離市場水準之利率進行隔夜交易，藉以影響SOFR水準，進而在掛鉤該利率之金融契約中獲利。為防範此類行為，部分建議主張應揭露個別銀行之實際借貸成本，以提高市場透明度並抑制潛在操縱行為[9]。
國際結算銀行（BIS）作為各國中央銀行的「銀行」曾指出，一套萬能的替代方案或許並不實際也未必理想。儘管SOFR能夠解決合謀操縱利率的問題，但它無法有效反映全球資金市場的壓力，這也意味著SOFR未來有高可能性與其他利率共存[10]。
關聯項目
[编辑]脚注
[编辑]- ^ 附件：主要國家LIBOR替代利率指標. 中央銀行. 2020-02-20 （中文（臺灣））.
- ^ 三、倫敦銀行同業拆款利率(LIBOR)退場在即，允宜積極掌控銀行業者因應情形，俾利完成LIBOR轉換工作. 立法院. 2013-07-23 [2025-07-25] （中文（臺灣））.
- ^ LIBOR: Where Things Now Stand; Insight #124. Baker McKenzie. November 2017 [2019-10-27]. （原始内容存档于2017-12-03）.
- ^ 4.0 4.1 What is SOFR? The new U.S. Libor alternative. Reuters. April 3, 2018 [2025-07-24]. （原始内容存档于2023-05-30）.
- ^ What is SOFR? The new U.S. Libor alternative. 路透社. April 3, 2018 [2025-07-24]. （原始内容存档于2023-05-30）.
- ^ Tempkin, Adam; McCormick, Liz. Libor Challenger Embraced in Debut Commercial Paper Transaction. 彭博商業週刊. August 27, 2018 [2025-07-24]. （原始内容存档于2024-03-31）.
- ^ SOFR - Fannie Mae Continues to Lead the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) Market with Second Issuance of $5B. 房利美. October 2018 [2019-10-27].
- ^ What is SOFR? (PDF). CME集團. March 2018 [2019-01-10]. （原始内容存档 (PDF)于2024-09-20）.
- ^ Troege, Michael. Libor and Euribor replacements are also vulnerable. FT. 2020-08-04 [2020-08-20]. （原始内容存档于2020-08-17）.
- ^ Putting Libor Out of Its Misery Is Proving Easier Said Than Done. 彭博社. April 2019 [2019-10-27]. （原始内容存档于2019-07-16）.